Управление инвестпроектами строительства ТЭС - Общая характеристика инвестиционного пространства проектов крупномасштабного  строительства

2. Общая характеристика инвестиционного пространства проектов крупномасштабного промышленного строительства

Эффективность строительства крупномасштабных промышленных объектов, к которым относятся и электростанции, следует рассматривать в двух аспектах: технологическом и финансовом.
Технологическая эффективность складывается из ряда объективных обстоятельств, которые зависят только от организации производства, связанной со способами получения продукции (в контексте данной книги — электрической и тепловой энергии). География, демография, геология (ландшафт, наличие природных ресурсов), близость топливно-сырьевой базы являются главными определяющими факторами при оценке технологической эффективности строительства станции, включая себестоимость продукции — электрической и тепловой энергии — и платных услуг.

Финансовая эффективность — это то, что позволяет оценить возможность строительства объекта (ТЭС) с точки зрения принятых инвестором финансовых критериев. Технологически эффективный проект, признанный наилучшим для обеспечения потребностей в продукции или услугах из всех возможных в данной области, может оказаться неприемлемым для конкретного инвестора. Иными словами, технологическая эффективность проекта может быть определена безотносительно его финансовой эффективности, причем последняя играет решающую роль для негосударственного инвестора. В качестве примера можно рассмотреть ситуацию, когда проект строительства электростанции, необходимой для снабжения стратегически важных предприятий в труднодоступных районах, осуществляется государством вследствие невозможности обеспечить окупаемость в приемлемые сроки.
Проект строительства ТЭС, как и всякий инвестиционный проект, развивается в так называемом инвестиционном пространстве.
Инвестиционное пространство — это то, что окружает проект, среда, условия, которые влияют на его осуществление. Это понятие географическое, макро- и микроэкономическое, политическое, социальное, технологическое, т. е. относится ко всему, что может повлиять на жизненный цикл проекта. Ситуацию вокруг проекта можно использовать во благо, либо она сама может повлиять на него негативно, вплоть до краха инвестиционного замысла. Мировой и отечественный опыт свидетельствует, что строительство ТЭС как опасного производственного объекта, капиталоемкого и долгосрочного, требует особенно тщательного учета всех внешних факторов — как объективных, так и субъективных.
В состав инвестиционного пространства входят: государственно-правовое окружение (федеральное и региональное) проекта, макроэкономическое окружение инвестиционных процессов, характеристики рынка инвестиций и его инфраструктура.

Государственно-правовое окружение.

Сложность этого пространства на федеральном уровне можно оценить хотя бы по количеству органов федеральной исполнительной власти России, контролирующих сферы деятельности, касающиеся тех или иных сторон развития инвестиционных проектов строительства ТЭС. Предоставим читателю самому убедиться в этом на примере структуры правительства.
Важнейшие регулирующие, контрольные, надзорные и методологические функции некоторых органов власти будут раскрываться в следующих главах. Возможности государства на федеральном уровне влиять на инвестиционные проекты строительства ТЭС проиллюстрированы на рис. 2.1.

Рис. 2.1. Рычаги государственного влияния на инвестиционные проекты строительства ТЭС
Кроме того, важную, а зачастую и решающую роль в осуществлении инвестиционного проекта строительства ТЭС играет региональное законодательство (законодательство субъектов федерации). Оно проявляется в вопросах землеотвода, охраны окружающей среды, различных льгот для инвесторов, т. е. в инвестиционной, градостроительной и земельной политике.
В состав государственно-правового окружения входит и система государственного регулирования инвестиций. Рассмотрим подробнее некоторые ее аспекты.
Государство регулирует инвестиционные процессы в экономике с помощью создания благоприятных условий для инвестиций («инвестиционного климата») и прямого участия [13, 30].
Государственная поддержка инвестиций может быть реализована с помощью:

1. установления налоговых льгот;
2. освобождения от таможенных пошлин;
3. установления специальных налоговых режимов, не носящих индивидуального характера (инвестиционный налоговый кредит);
4. совершенствования механизма начисления амортизации и использования амортизационных отчислений;
5. законодательной защиты интересов инвесторов на федеральном и региональном уровнях;
6. предоставления льготных условий пользования землей и (или) другими природными ресурсами;
7. проведения антимонопольных мер;
8. создания правовой базы по использованию инструментов привлечения капитала (кредиты, залоги, лизинг и др.); создания возможности формирования инвесторами собственных инвестиционных фондов;
9. развития информационной инфраструктуры для поддержки инвестиционной деятельности.

Прямое участие государства в инвестиционном проекте может заключаться в:

1. разработке, утверждении, финансировании проектов за счет средств бюджетов всех уровней;
2. формировании списка объектов капитальных вложений для государственных нужд;
3. предоставлении средств бюджета на возвратной основе;
4. предоставлении государственных гарантий по проектам за счет средств бюджета;
5. проведении государственной экспертизы проектов;
6. вовлечении в инвестиционный процесс временно приостановленных или законсервированных строек и объектов, находящихся в государственной собственности;
7. предоставлении концессий по итогам торгов;
8. разработке и утверждении технических регламентов, стандартов норм и правил, а также надзоре за их соблюдением и организации государственного контроля соответствия законченных строительством зданий и сооружений, а также продукции требованиям этих документов.

Нормативно-правовые акты по обеспечению государственной поддержки инвестиций на федеральном уровне приведены в Приложении 2.
Администрация субъектов Федерации может оказывать поддержку инвестиционных проектов в формах, предусмотренных региональным законодательством. В большинстве случаев в их число входят:

1. разработка, утверждение и осуществление межмуниципальных инвестиционных проектов и инвестиционных проектов, связанных с объектами государственной собственности субъекта Федерации, финансируемых за счет средств бюджета;
2. проведение экспертизы инвестиционных проектов в соответствии с законодательством;
3. предоставление на конкурсной основе государственных гарантий по инвестиционным проектам за счет средств бюджета субъекта Федерации. Порядок предоставления государственных гарантий за счет средств областного бюджета определяется соответствующим законодательством;
4. размещение на конкурсной основе средств бюджета субъекта Федерации для финансирования инвестиционных проектов. Размещение осуществляется на возвратной и срочной основе с уплатой процентов за пользование ими в размерах, определяемых законом о бюджете. Возможно также размещение средств бюджета на условиях закрепления в собственности субъекта Федерации соответствующей части акций создаваемого акционерного общества, которые реализуются через определенный срок на рынке ценных бумаг, а выручка идет в доход бюджета. Порядок размещения на конкурсной основе средств областного бюджета определяется законами субъекта;
5. выпуск облигационных займов субъекта, гарантированных целевых займов;
6. вовлечение в инвестиционный процесс временно приостановленных и законсервированных строек и объектов, находящихся в собственности субъекта;
7. установление пониженной ставки налога на прибыль организаций, подлежащего зачислению в областной бюджет, для отдельных категорий плательщиков, осуществляющих реализацию инвестиционных проектов, включая расходы на освоение природных ресурсов, с привлечением собственных и заемных средств.

Макроэкономическое окружение инвестиционных процессов.

Это экономическая, политическая, географическая, демографическая ситуация в стране и регионе, а также ситуация в отрасли, где реализуется проект, и смежных отраслях, оказывающих влияние на него. В ряде случаев макроэкономическое окружение проекта тесно переплетается с государственно-правовым.
Политика на федеральном уровне (политическая система и ее развитие в долго- и среднесрочной перспективе) влияет на инвестиционный замысел с точки зрения экономической стратегии государства, открытости для иностранных инвесторов, стабильности государственных институтов и законодательства. Она в конечном итоге решает ключевые вопросы собственности и определяет денежные потоки, в том числе с учетом перспектив рынка сбыта продукции.
Политика на региональном уровне разнородна и зачастую чрезвычайно субъективна: здесь переплетаются интересы центра, федерального округа, самого региона и различных промышленно-финансовых группировок. Однако ее учет является необходимым условием реализации проекта строительства. У нас в стране нет ни одного примера среднего и крупного по своим масштабам строительства, осуществленного вопреки мнению местных органов власти. Формальный бизнес-процесс взаимодействия девелопера (застройщика) и региональной власти включает:

1. подготовку и направление в орган местного самоуправления (исполнительный орган государственной власти) письма — уведомления об инициации проекта;
2. направление ходатайства (декларации) о намерениях в орган местного самоуправления (исполнительный орган государственной власти);
3. получение разрешения на реализацию проекта (выход Распоряжения главы органа местного самоуправления (исполнительного органа государственной власти) о согласии на хозяйственную деятельность);
4. получение разрешения на строительство.

В ряде случаев при особой заинтересованности местных органов власти в строительстве ТЭС девелопером проекта (застройщиком) совместно с этими органами создается рабочая группа, в функции которой входит решение оперативных вопросов по землеотводу, формированию предложения о включении объекта в инвестиционную программу субъекта Федерации, получение разрешительной документации и т. д.
Проекты строительства ТЭС осуществляются в общем русле экономической ситуации в отрасли электроэнергетики. Все зависит от степени либерализации рыночного пространства, тесно связанной с темпом проводимых реформ. Более подробно этот вопрос будет освещен в главе 4.
Существенными факторами, определяющими макроэкономическое окружение проектов, являются также стабильность и функциональность правового поля и уровень налогообложения. Их детальный анализ выходит за рамки данной книги.

Характеристики рынка инвестиций и его инфраструктура.

Здесь рассматриваются оценки инвестиционной привлекательности территорий, где предполагается разместить объекты инвестиций, а также возможности заимствований на рынках инвестиций.
Существует ряд общепринятых методик информирования потенциальных инвесторов об инвестиционной привлекательности той или иной территории. Причем они отличаются при рассмотрении стран в целом или отдельных административных единиц (регионов).
При оценке инвестиционной привлекательности страны, главным образом для иностранных инвестиций, применяют три основных подхода [16].
В основу первого положена экспертная шкала, включающая оценку:

1. законодательных условий для национальных и иностранных инвесторов;
2. возможности вывоза капитала;
3. устойчивости национальной валюты;
4. политической ситуации;
5. уровня инфляции;
6. возможности привлечения национального капитала (для со- инвестирования проектов).

Второй подход появился в конце 1980-х гг. Он заключается в проведении ежегодного комплексного рейтинга инвестиционной привлекательности стран экспертными группами ряда зарубежных экономических журналов, таких как Fortune, MultinationalBusinessFinance, Euromoney, TheEconomist, а также консультационными фирмами, например PlanEcon. Здесь используются особые методические приемы, учитывающие специфические условия и историю инвестиционных процессов в каждой стране (в основном для стран с переходной экономикой).
Для третьего подхода характерно составление специальных финансовых и кредитных рейтингов, в том числе инвестиционного, спекулятивного и аутсайдерского. На основе этих рейтингов производится оценка инвестиционного риска, финансово-экономической и политической надежности страны. Они используются преимущественно для принятия решений о портфельных или программных инвестициях, а также оценки конкурентоспособности стран. Значения показателей (баллов) определяются экспертным или расчетно-аналитическим методом; результаты взвешиваются в соответствии с важностью, приписываемой показателю (эксперту). Их разработкой занимаются известные международные экспертные агентства, такие как Moody’s, Standart&Poor’s, IBCA и др.
Среди отечественных методик, ориентированных на межрегиональный сравнительный анализ инвестиционной привлекательности, можно выделить:

1. методику мониторинга социально-экономического климата российских регионов журнала «Коммерсантъ» (1993);
2. ежегодный рейтинг инвестиционной привлекательности России агентства (журнала) «Эксперт-РА»;
3. «Методические рекомендации по оценке инвестиционной привлекательности субъектов Российской Федерации» (выполнены авторским коллективом совета по изучению производительных сил (СОПС) Минэкономразвития РФ и РАН);
4. «Методику расчетов индексов инвестиционной привлекательности регионов», разработанную совместно Экспертным институтом (Россия) и Центром по изучению России и Восточной Европы Бирмингемского университета (Великобритания);
5. «Методику оценки инвестиционного климата регионов России» (Институт экономики РАН).

Одними из самых популярных и доступных региональных рейтингов являются рейтинги агентства «Эксперт-РА». Начиная с 1996 г. агентство ежегодно готовит и публикует рейтинг инвестиционной привлекательности регионов России. В основе методологии лежит оценка инвестиционного потенциала и рисков, присущих каждому субъекту Российской Федерации. За годы своего существования рейтинг инвестиционной привлекательности регионов получил признание федеральных и региональных органов власти, инвесторов и бизнес-сообщества в целом как надежный инструмент для анализа тенденций регионального развития и принятия инвестиционных решений. Их учет может помочь инвестору при поиске района нового строительства ТЭС, а также определении целесообразности направления капитала на расширение и реконструкцию действующих станций.
Более подробно инфраструктура инвестиционного рынка рассмотрена в работах А. С. Волкова и Н. Л. Маренкова [16, 37].